先锋领航发布《2021年全球经济及市场展望：黎明将至》

全球最大公募基金公司之一先锋领航于2021年1月8日在万得平台举行线上交流会，正式发布《先锋领航2021年全球经济及市场展望：黎明将至》。会上，先锋领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家、先锋领航资本市场模型（VCMM）研究团队全球主管王黔博士就展望报告进行了主题分享并围绕相关话题与参会嘉宾展开了深入探讨。

在2021年即将到来之际，全球经济持续复苏，但人类和新冠肺炎疫情之间的斗争仍在继续，王黔博士表示，“我们对全球经济的展望主要取决于公共健康状况。虽然疫苗推出在即，但全球经济复苏之路很可能并不均衡，不同行业、不同国家之间也将存在显著差异。”

先锋领航预计，2021年中国经济将延续强劲复苏势头，经济增长率有望达到9%。放眼全球其他国家和地区，预计在2021年美国和欧元区的经济增长率均为5%，而且这些经济体将在就业方面取得重大进展。新兴市场的经济增长率可达6%，但其经济复苏表现会呈现出更多的不均衡，面临的挑战也会更为严峻。

报告指出，新冠肺炎疫情虽然确实带来了长期负面影响，但同时也在深化工作自动化和加速经济数字化方面产生了正面影响。尽管封锁措施和经济衰退对社会造成了较为严重的冲击，但这些影响终究只是暂时的。若新冠肺炎疫情能得到有效控制，公共的健康状况能够得到保障，那么永久性失业所带来的疤痕效应对经济的影响也将是有限的。

此外，报告通过采用公允价值法对全球股票市场进行了预测。结果表明，虽然全球股市未被严重高估，但也不会在未来产生高额回报。这也意味着在全球范围内，不同价值区间存在着广泛的投资机会。然而鉴于利率将长期处在较低水平，在可预见的未来，固定收益类资产的回报率则很难出现大幅增长。

更多具体内容，请参阅《先锋领航2021年全球经济及市场展望：黎明将至》。

点击下载完整报告

*投资涉及风险，包括可能损失本金

重要信息：Vanguard资本市场模型预测的有关各种投资结果的可能性及其他信息均为假设，不代表实际结果，也不保证未来结果。VCMM每次使用及不同时间使用的结果不同。

VCMM预测基于对历史数据的统计学分析。未来回报率表现可能与VCMM得到的历史模式不同。更为重要的是，VCMM可能低估了模型模拟期内没有出现过的极端情景。

VCMM是一个由Vanguard投资策略集团开发和维护的专有金融模拟工具。该模型预测众多资产类别未来回报率的分布。这些资产类别包括美国及全球股票市场，不同期限的美国国债和企业固定收入市场，国际固定收入市场，美国货币市场，商品，以及某些另类投资策略。Vanguard资本市场模型的理论和经验基础为，各种资产类别的回报率体现了投资者对于承担不同种类的系统风险（beta）所要求的补偿。

该模型的核心是对获取的每月金融和经济数据进行统计分析之后估算的风险因素与资产回报率之间的动态统计学关系。该模型使用一系列的估算公式，运用蒙特卡洛模拟方法来预测风险因素和资产类别的相互关联，以及未来的不确定性和随机性。该模型生成有关每一资产类别在不同时间段内的大量模拟结果。然后通过计算这些模拟结果的集中趋势来获取预测结果。该工具生成的结果在每次使用以及不同时间使用的结果不同。

VCMM的主要价值在与为潜在客户的资产组合进行分析。VCMM资产类别预测——包括预计回报率分布，波动性和相关性——对于评估潜在负面风险，不同风回报率取舍至关重要。尽管任何一种回报率分布都有集中趋势，Vanguard强调注重被考察资产的全部潜在结果，就像本文提供的数据，才是使用VCMM结果最为有效的方法。如果读者有兴趣了解更多有关VCMM的信息，请阅读Vanguard白皮书（Davis等人，2014）。

VCMM通过生成大区间的潜在结果来代表预测的不确定性。请注意，VCMM并不在回报分布上强加“正态”，而是偏重资产类别回报率经验分布中的肥尾和偏斜度。在结果的区间内，个体经验可能很不一样，代表潜在未来路径的不同性质。实际上这是我们用分布框架来处理资产回报率前景的一个关键原因。