前瞻2023 | 先锋领航全球经济及市场展望：对决通胀（附完整版报告）

全球最大公募基金公司之一先锋领航于1月10日在雪球平台举行线上交流会，正式发布年度展望报告（文末附完整报告链接）。会上，先锋领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔博士进行了主旨演讲，并同先锋领航量化股权团队另类投资与多资产策略主管徐飞先生与参会嘉宾分享了相关专业洞见。

在过去一年里，为遏制通胀而快速出台的货币紧缩政策终将收见成效，但随之而来的代价是2023年全球经济陷入衰退。王黔博士提到：“在我们看来，目前美国欧洲、英国出现经济衰退的可能性高达90%。事实上欧洲和英国是全球经济中最薄弱的环节，可能已经陷入了衰退，而美国可能在今年下半年陷入经济衰退，当然中国经济今年则可能会出现反弹，对全球经济产生利好。”

先锋领航预计到2023年底，除中国以外的大多数主要经济体的增长率可能持平或出现负增长，通胀的下行趋势可能会持续贯穿2023全年。从全球主要市场来看，中国的经济增长率将实现4.5%的周期性反弹，美国经济增长则在0.25%左右；欧元区的经济增长降至0%，而英国经济增长将放缓至-1%至-1.5%。各国央行在通胀率下降和失业人口增加前，仍将在2023年初积极地延续紧缩周期。

报告指出， 2023年全球主要央行将继续收紧货币政策，美国联邦基金利率将攀升至略高于5%，英国利率上升到4%以上，而欧洲利率也将升到2.5%左右。与此同时，对于货币政策的关注点也将在2023年发生变化，从加息的频率会有多快、加得多高，转向利率会在高位保持多久。

此外，报告还探讨了先锋领航对全球固收与股票市场的展望。在股市方面，尽管美股估值比去年更具吸引力，但是仍然略高于先锋领航模型估算的公允价值。相比之下，中国股票目前尤其具有吸引力。徐飞表示：“不同于其他主要经济体，中国不仅会出现预期的周期性反弹，而且其财政与金融政策双双保持宽松，同时通胀压力也相对偏低，这对A股绝对表现和相对表现都会产生非常深远的影响。”就债券市场而言，其估值已经普遍回到合理估值范围内。去年被认为是估值过高的产品，如今都回到了合理估值区间，因此长期回报预测的改善在债券市场是尤其明显的。

更多具体内容，请参阅《先锋领航2023年全球经济及市场展望：对决通胀》。

注：

• 所有投资都有风险，包括损失本金。

风险提示

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新兴市场中企业的股票一般比发达市场企业的股票风险要高。美国政府支持的国债或者机构证券只适用于标的证券，并不能防止价格波动。集中于相对狭窄市场领域的投资面临价格波动率较大的风险。投资于非美国公司的股票还会有国家／地区风险和货币风险。

债券基金的风险来源于发行人不能按时偿付，而且债券价格会因为利率上升或者发行人偿付能力下降而下跌。高收益债券一般信用评级居中或者较低，因此相对于高信用等级的债券风险水平较高。尽管基金持有的美国国债收入需要缴纳联邦所得税，该收入的部分或者全部可能享有州或者地方税收减免。