如何正确看待市场的不确定性

先锋领航全球首席经济学家 Joseph H. Davis 博士

说到投资， “不确定性”可能是最避之不及却又无法绕开的话题。没有人能够准确预判市场未来的走向，也没有“魔法水晶球”可以预知未来的结果。因此，投资者应当学会接受不确定性。毕竟不确定性是一种客观存在，而我们真正需要关注的，是自己可以把控的事情，以及当“黑天鹅”事件发生时应当如何自查自保。本文将着重介绍三种有助于投资者正确看待市场不确定性的方法。

权衡手中掌握的市场信息（并采取行动） 

首先要学会评估我们日常获得的信息，并分析其对于投资决策的影响。当下，大多数信息的传播都带有意图，包括那些我们认为“来源可靠”的信息。这些意图往往在于煽动大众情绪，激发心理学中“战斗或逃跑”的本能。尽管大家都知道在阅读信息时要尽量保持客观、理性，但要真正做到这一点却绝非易事。

日常生活中有很多因素都在影响着我们的判断。除了家人、朋友、同事之外，我们还可能会接触其他的信息来源，如社交媒体、电子邮件或新闻报道等。每个人都有各自的圈子，而有时即使是身边朋友的强势输出，可能甚至也不及消息推送标题的冲击力。那么，如何判断哪些内容是值得花时间看的，又有哪些内容值得我们为之采取行动呢？

首先，我们要有的放矢地地看待所收集的各色信息。在甄别信息的过程中，不妨反问自己一些切要问题，比如：

• 这条信息背后的意图是什么？
• 这条信息的目的是传达事实，还是为了诱发某种情绪反应？
• 这条信息是否改变了我对市场趋势的预期？

其次，兼听则明，应当多去听取不同的看法。例如，主动咨询财务顾问或其他值得信任的人，但要避开那些总是杞人忧天、抱着负能量心态的人。选择与能够站在我们立场上思考的人进行交流，可以帮助我们正视当前的经济事件以及这些事件于我们而言的重要性。

围绕目标开展针对性投资

基于目标设定投资规划是先锋领航投资理念的基石，因此面对不确定性时，须以整体的投资规划为重。你的投资目标是什么呢？这个问题的答案不应该是量化的指标，例如“每年回报达到10%”。诚然，这样的投资目标在某些年份可能会实现，但也可能在某些年份不能实现。抱持这种量化目标的投资者可能注定会有失望的时候，而当期望没能实现时，投资者则可能会急于改变原有的投资组合去冒险一试。

要避免落入这个行为陷阱，最重要的就是开展针对性投资。钱不是目的，而是达成目标的工具。我们需要想清楚，这一投资是针对具体的短期目标，还是长期目标？那么相应地，如何配置投资组合能够帮助我们实现这一目标？有多大的把握可以实现目标？如果资产组合足以实现目标，那么就没有必要纠结于每年的年化回报率，也没有必要持续冒险追逐更高的回报率。

不过，我们也很理解投资者在维持投资组合多元化配置上的不易。举例来说，投资组合中的部分资产可能会在一个月甚至一年的时间里都处于相对低迷的状态。比如，假设投资组合中的股票涨了11%，但债券却只涨了3%，那么投资者可能就会忍不住想要抛售涨幅较小的债券。但我们建议投资者抵制住诱惑。因为一个有针对性的投资组合旨在通过合理的资产配置实现稳定的长期回报，并抵御市场意外波动的影响。此外，有效的资产配置能够合法实现税收减免，帮助投资者留存更多回报。最重要的是，它是为投资者本身及特定需求而服务的。

冷静看待投资损失

再来谈谈大家在投资过程中最不想看到的颜色：绿色。当投资组合跌绿时，我们与其叫苦不迭、大喊“快逃”，不如后退一步、冷静深呼吸。也许我们会因为错失某个投资机会，或者投资组合价值受市场冲击而缩水感到懊恼。但请记住，投资亏损时有发生，不必对自己过于苛责。反而我们应把下跌视为一次契机，学着放眼全局去思考。

例如，在1980年至2019年期间，全球股票市场共经历了8次熊市（跌幅达20%或以上，持续至少2个月）和13次盘整（跌幅至少达10%）*。在市场下跌期间，除非我们选择抛售资产份额，否则我们所持有的份额数并不会减少。并且如果还能做到将基金收益和资本红利进行再投资，那么长期下来持有的份额数还会不断增加。等到市场复苏时，持有更多的份额就能够帮助我们更快地从下跌中恢复过来。

人们常说，历史总是在不断的重演中向前发展，投资领域亦如是。专业的投资顾问可以从历史中学到很多，同样，投资者们也可以从投资顾问那里学到很多。而这些学到的宝贵经验，可以帮助我们做好准备、从容应对下一次的挑战。

最重要的是……

坚持到底。这是先锋领航始终坚守的理念，也是我们一直向投资者强调的理念。如前文所述，我们建议大家要去审视信息背后的意图——那先锋领航为什么一直在倡导坚持到底呢？其实我们这么做的目的很简单：为了保护投资者的利益。

我们作为普通人，难免会发生目标失守、或面对损失汲汲遑遑的行为。但往往越是要和这些不确定性“硬碰硬”，最终越可能把自己置于更大的风险之中。要明白，亏损只是时有发生，但不确定性却是永恒存在。我们无须受其摆布，也不须心生畏惧。尤其是我们当有值得信赖的专业人士可用，有切实的目标可追，有过往经验可循之时，更加不必过度忧心于不确定性。我们大可把注意力集中在可控的事情上，光是这些其实就足够我们去考虑的了。

*信息来源：先锋领航基于1980年1月1日至1987年12月31日MSCI全球指数及此后MSCI AC全球市场指数表现得出的统计结果。两个指数均以美元计价。我们对盘整的统计不包括后转为熊市的盘整。我们在统计结果中包括了熊市从谷底反弹之后出现的盘整，即使股价尚未回到之前的峰值。

注:

• 所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。
• 多元化投资并不能确保盈利或防止亏损。
• 没有任何特定的资产配置或资金组合可以保证能满足您的投资目标或为您提供给定的收益水平。