先锋领航亚太区首席经济学家：中国经济下半年复苏步伐有望再次提速

中国市场关键数据预测

经济增长：5.5%-6%

我们对中国经济增长的预期高于我们年初的预测，且大部分的经济增长目标已经实现。在中国经济复苏的道路上，今年第一季度释放的强劲需求已趋于平缓。我们认为中国经济的全年增长或将高于官方设定的目标。

核心通胀率：1%

能源和猪肉价格的下降导致通胀增长疲软。鉴于经济增长的放缓，我们也下调了核心通胀率的预测，和年初的预测水平相比减少了将近一半。随着信贷需求的增强以及食品和能源价格的企稳，2023年下半年的通胀数据或将出现反弹。

货币政策利率：2.45%-2.55%

近期，中国人民银行将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调至2.65%。此举对经济的影响仍有待观察。我们预计中国人民银行或再降息10到20个基点。国内面临的挑战在于有限的货币需求，而非货币本身供应不足。同时，地方政府债务负担有所上升，因此中国出台积极财政刺激措施的可能性相对有限。

失业率：4.7%

今年初以来，中国劳动力市场稳步改善，整体失业率降至5.2%。同时，青年失业率有所上升，或对经济增长构成下行风险。

中国经济带来的全球溢出效应有待观察

回顾历史上的经济复苏时期，中国在大宗商品和其他商品方面的需求惠及贸易伙伴。今年，中国经济总体上延续恢复态势，不过其全球溢出效应尚待观察。背后的原因在于，中国目前的复苏主要由服务业带动，而服务业出口在其贸易伙伴的国内生产总值中的占比远低于商品出口。

中国的经济增长助推亚洲新兴市场发展

鉴于中国经济今年第一季度的强劲增长以及全球经济活动展现出的韧性，我们预计亚洲新兴市场增速将远高于其他地区的新兴市场。我们预计其今年增长率为5.25%，而2024年将略微降至5%。

与全球新兴市场相比，亚洲新兴市场2023年的通胀率不足2%，因此该地区的央行无需通过限制经济活动来平抑价格。

注：

• 所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。过往表现不能保证未来回报。