投资工具 > 因子策略弥合主被动投资

因子策略弥合主被动投资

Want create site? Find Free WordPress Themes and plugins.

近日,先锋领航董事总经理、中国区总裁林晓东在接受中国证券报记者采访时表示,主动管理与被动投资之间并无不可逾越的天堑,二者可相互融合在因子投资中。谈及如何选择因子投资策略产品,林晓东说成功的因子投资需要充分的尽职调查。不同的投资者需要不同的因子投资方案以满足不同的投资目标,并无适用所有人的通用方案。

主动管理和被动投资可相互融合

中国证券报:因子投资策略中主动管理和被动投资如何结合?

林晓东:首先,股票因子策略是主动式管理的一种形式,旨在通过系统性的、基于规则的策略实现具体的风险或回报目标。但是这种主动式管理完全可借由被动工具(比如指数基金)也可以借助主动型投资工具来实现。

指数型工具透明度高,通常成本较低,并且在本质上是机械性的——即投资决策是由指数提供商记载使用的一整套方法驱动的。投资组合再平衡过程通常是严格的,特别是当投资管理机构的目标是使相对于因子加权基准的跟踪误差最小化的时候。此外,指数构建的主要目标通常是高承受力和可投资性。在某些情况下,这些目标可能优先于某些业绩特性以及因子敏感性。

中国证券报:两种因子投资构建方法,投资者应该如何选择?

林晓东:如果要在指数型方法和主动型方法中选择一种,那么,潜在投资者就必须衡量他们对于投资组合构建、资产管理机构灵活性、透明度以及成本的偏好。投资者的尽职调查必须包括每个股票因子策略相对于大盘指数的风险评估,但不一定是该投资工具公开报告的基准。这样可以确保所有的比较都是同类比较,因为所指定的基准之间可能差别很大。例如,基于股票因子策略的指数产品与基于因子的基准相比可能具有较低的跟踪误差,但是与大盘指数相比可能会有重大的跟踪误差。

选择因子投资需充分尽职调查

中国证券报:投资者如何选择因子投资策略产品?

林晓东:成功的股票因子投资要求全面详尽的尽职调查和投资组合构建方法。股票因子投资的三种可能的实际应用方式分别是静态因子、主动型基金替代以及完成程序。投资者应确定以下几点:首先是他们认为有助于实现自身投资目标的因子;其次是最适合其投资目标、投资理念和投资流程的投资组合配置;最后是实施成本对投资业绩的影响程度。

构造因子投资时,需要考虑以下三大尽职调查因素:因子选择、加权方法以及总费用。这些因素中的每一个,以及其他投资组合构建决策和实施决策,都会对投资组合的结果产生重大影响。

投资者的目标和约束条件会影响他们对因子和期望权重的选择,投资者应当注意不要尝试根据某个时期的历史表现来优化权重。不管如何决策,投资者都必须认识到,不存在能保证长期或短期成功的适应所有情况的多因子方法。投资者应当对业绩表现波动起伏以及股票因子策略可能无法在未来增加价值有所准备。

Did you find apk for android? You can find new Free Android Games and apps.


责任声明

本文件的内容及文件中包含的任何附件/链接仅作为一般信息,而非投资建议。此类信息未考虑投资者的特定投资目标、财务状况及个人需求,并非设计用于替代专业意见。投资者应在作出投资之前,根据自身的特定投资目标、财务状况及个人需求就有关投资产品的适用性寻求独立专业意见。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接均诚实提供。请注意,此类信息自公布后可能已过时,而来自第三方的任何信息不一定得到Vanguard集团公司及其所有附属公司及联属公司(统称“领航实体”)的认可。

本文件包含其他资料的链接,该等资料可能是在美国编制以及可能受领航实体委托编制。此类资料仅供参考,可能并不代表我们的观点。此类资料可能包含附带提及的领航实体发行的产品。

领航实体对任何错误或遗漏概不负责。领航实体对此类信息的准确性、可靠性或完整性不作任何承诺。特别是,来自第三方的任何信息不一定得到领航实体的认可,领航实体并未检查此类第三方信息的准确性或完整性。

未经领航实体明确书面同意,不得以任何形式复制或在任何其他出版物提及本文件及本文件所含的任何附件/链接的任何部分。本文件中任何附件及链接中的任何信息均不能脱离本文件及/或从文件中另行分出以散布。

本文件由先锋领航投资管理(上海)有限公司(“先锋领航上海”)发布。先锋领航上海是由领航实体在中华人民共和国(“中国”)成立的全资拥有附属公司。

本文件所述的基金 (如有) 未经中国监管机构注册或批准,因此不构成在中国向公众提供的根据中华人民共和国证券法、中华人民共和国证券投资基金法或中国的其他任何适用法律规定认购基金的要约邀请或招揽。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接仅作一般信息之用,不构成证券投资咨询服务或投资顾问服务或发布证券研究及分析报告服务,不得视为任何招揽或建议。

目前在中国并无任何直接或间接向中国公众出售或发售的Vanguard基金。此外,未事先获得中国相关机构的批准,任何中国机构或自然人均不得直接或间接购买任何Vanguard基金或其任何受益权益,除非通过合格的境内机构投资者(QDII)的渠道。获得本文件的人士须根据发行人的要求遵守这些限制。

本文件的内容受版权、商标及其他形式的专有权利保护。不得复制、出版及/或分发任何取材自本文件的信息的衍生作品。

© 2019 先锋领航投资管理(上海)有限公司

保留所有权利。