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固收市场波动之下的应对之策

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过去的2020年,固定收益市场经历了巨幅震荡。

得益于疫苗研发及接种进程的加速,投资者即将迎来后疫情时代的曙光。但就目前而言,市场仍需努力克服疫情所带来的冲击,债券投资者们也依旧面临着严峻挑战,包括持续放缓的经济增长、大幅加码的量化宽松(QE)政策、未来数十年可能的低利率甚至负利率环境以及不断膨胀的政府债务。

先锋领航自成立以来经历了数轮的市场周期,一直立足长远目标,为投资者提供优质理财服务。作为固收投资领域的先驱,先锋领航早在1986年就为美国个人投资者发行了首只债券指数基金,而我们如今也发展成为了全球最大的主动型债券指数基金的管理人之一,为全球投资者带来品类丰富的固定收益投资方案。

凭借先锋领航在全球丰富的投资经验,与大家分享在我们看来这些不确定因素对于固收资产来说意味着什么?现阶段投资者是否应当重新审视当前的债券投资策略?

 

抓住机会创造价值

随着今年以来经济的持续复苏,我们预计企业基本面将出现好转。但各行业复苏程度参差不齐,也将导致债券发行人之间出现明显分化。这种情况下,采取行之有效的主动型固收投资策略反而有更多机会为投资者创造更多价值。对主动型全球信用债投资而言,由于信用债券市场极少出现错误定价的套利空间,证券筛选能力则变得更为关键。而通过将政府债券与主动型全球信用债投资相结合的方式或直接购买全球债券指数组合,投资者能够在投资组合中构建更为完整的核心债券敞口。

就新兴市场债券而言,随着债务重组“升温”,一些投资者开始对部分发展中国家主权债务的可持续性感到担忧。重组前景,即是挑战也是机遇。倘若管理得当,基于严谨的基本面分析和完善的风险投资流程,投资新兴市场的主权债务也能为投资组合贡献可观正回报。投资者可以从新兴市场债券基金大类中,筛选出业绩优秀、风格稳健的主动型产品或者指数增强型产品进行投资。

随着全球债券市场中各国量化宽松计划购买份额不断加大,我们认为好的固收指数基金可以通过追踪浮动调整后的债券指数,更准确地为债券投资者呈现相关机遇。在波动加剧的情况下,我们认为债券指数基金和ETF需紧密追踪各项指标,将主动型信用研究能力结合到指数基金的管理中,在有效管理流动性与下行风险的同时,为固收指数产品提供多元方案。

 

无畏挑战立足长远

在固收投资者应对重重挑战之际,好的主动型固收基金和指数型固收基金就能够凸显出了其价值。无论是追踪指数还是提供长期的Alpha策略,产品的一切出发点都应当旨在为投资者提供投资的稳健性。

因此,无论投资者是想要拥抱大盘机遇,或是专注于细分领域的固收投资,我们的债券基金管理团队在各种类型的债券基金管理中,都强调要坚持一贯的风险管理方法,确保没有“偏航”倾向。

此外,主动型债券基金或指数型债券基金其实并非是非此即彼的互斥关系。投资者可以选择在投资组合中结合主动债券策略和指数债券策略,权衡不同策略组合的风险与回报,从而在着眼全局的固收组合策略中获益。

我们希望广大投资者可以从长远出发,给予基金产品一定的时间和耐心。一只优秀的基金产品也会在短期内受各种市场因素影响而产生波动,在合理的波动范围内投资者无需过度忧虑。我们更需要关注和考察的是其是否具备优秀的投资团队、良好的投资能力以及严谨的风险控制,能否秉持长远目标,为投资者提供长期优质回报。

 

注:

  • 所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。
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