理财小课堂第一讲：了解风险与回报

对于广大普通投资者来说，从零开始建立一个投资组合听上去似乎是一项很艰巨的任务，但其实它并没有那么难。你不必像基金经理那样做到专业精通，只需懂得四大基本原则：明确自身目标、确保投资组合配置符合目标、降低成本、并在短期市场波动中恪守投资纪律。

本次“理财小课堂”系列，我们将围绕以上先锋领航四大基本投资原则，分成七讲为您详细展开介绍普通投资者如何构建投资组合。

本期第一讲，让我们从大家在生活中或多或少都会面临的权衡取舍讲起。

例如：“如果我选择多在外面闯荡几年，可能将有助于我的职业发展，但也可能让我更难安家扎根”，又或者，“如果我选择读博或者出国深造，可能我未来可以从事一份薪酬更高的工作，但这一切都还是未知数，而且我还需要在这上面多花时间和金钱。”

权衡利弊是人类的共性，同时它也促进了人类文明的繁荣发展。

放到投资上讲，就反映在风险和回报的概念中。风险和回报构成了投资的核心，因为无论何种投资，归根结底都是通过承担一定的风险来获得相应的回报。

资产价值有涨有跌

投资其实就像购物，购买的对象可能是公司股票，也可能是政府债券。不管标的资产是什么，这些“商品”的价格每天都会发生变动，而且在大多数情况下，它们在同一天内都会有所波动。

投资者配置这些资产，是希望其价格以及投资价值能在长期中上涨，但这件事并不可确保。任何资产的价格都可能会下跌，有时还可能会大幅下跌。这意味着，在我们出售持有资产时，它的价值可能会低于初始投资时的价值。

我们为什么要承担风险？

读到这里你可能会想，那么我完全可以把钱存在银行里，为什么还要冒这种赔钱的风险呢？

答案是较高的风险必然需要用较高的潜在回报来进行补偿。一些价格波动较大的资产（如股票），往往比那些价格波动相对较小的资产（如债券），能够产生更可观的长期回报。

图：不同资产类别在2000-2020年的年化回报表现

过去表现并不能代表未来结果。

资料来源：Bloomberg。债券以Bloomberg Barclays Global Aggregate Total Return指数（以英镑对冲）为代表；股票以FTSE All-World Total Return指数（以英镑计价）为代表。

尽管债券的波动性相比股票更低，它们的价格仍然存在波动，因此其风险还是会高于银行存款的风险。相应地，债券的长期回报通常也会高于银行存款，但低于股票。

为什么投资很重要？

无论是选择银行储蓄还是市场投资，我们的诉求都是资产增值的速度至少要跟上通货膨胀。换句话说，我们都希望今天的100元在未来也能买到至少价值100元的商品。

但假如我们只将资金存在银行里，在存款利率持续走低的情况下，可能会面临资金增速无法跑赢通货膨胀的风险，从而使未来的实际购买力下降。

找到真正合脚的鞋

一般而言，风险和回报之间存在正相关关系：如果投资者愿意承担更多风险，那么从长远来看，可以合理地预期将获得更高的回报。

相反，如果不想承担更高的风险，则需要接受长期回报较低的可能性。如果有人告诉你有一个“天上掉馅饼”的事，比如有一项承诺风险很小甚至没有风险的高回报投资，这时请大家务必保持警惕。天下没有白吃的午餐，尤其是投资领域。

那么问题来了：什么样的风险和回报平衡适合你？在投资中你有没有眼高手低？或者你能否承担亏损的可能、还是愿意接受较低的回报？

这对于普通投资者而言是很难判断的问题，也是为什么投顾会使用风险分析技术来判断用户的风险等级，从而进行针对性组合推荐的原因。虽说鞋子合不合脚只有自己知道，但通过专业的风险分析，可以辅助投资者更有效地找到自己在风险回报权衡中的最优定位，清楚自己可以承受的风险等级以及潜在回报区间。

不过在此之前，投资者还需明确投资目标：比如，是用于近几年购车、购房？或者子女的教育费用？又或者只是希望实现长期的资产增值？因为不同的目标所匹配的风险和回报并不相同，也就对应着不同的投资组合。因此，每个投资者应该先迈好扎实的第一步，结合自身情况选择适合的风险等级和潜在回报，才能有助于在后面的步骤中保持一个平稳的心态以及采取合理的投资策略。

下一讲我们将聚焦股票与债券，介绍它们的基本概念以及特征，敬请期待。

注：投资涉及风险，包括可能损失本金。