年终奖到账，新的一年如何规划投资？

从投资原则开始

先锋领航设定了一个投资组合构建的框架。这一投资组合构建框架基于先锋领航的四大投资原则，也是我们投资组合构建的根基。这些原则是：

• 建立明确的、合适的投资目标
• 构建广泛、多元化的资产配置
• 将投资成本讲到最低
• 秉持长远目标，严守投资纪律

我们的投资该组合构建框架旨在通过使用的决策过程，将这些核心原则纳入投资组合的构建之中。

投资组合构建“两步法”

基于我们的四大投资原则，我们投资组合构建的过程可分为两大主要步骤，即“两步法”：

第一步是“输入变量”，包括目标、偏好及信仰、资产类别范围，您可从如下的几个角度开始思考：

• 明确您的投资目标是否符合投资原则
• 考虑您的偏好及信仰，比如综合环境、社会、企业治理（ESG）的偏好，或是对基金管理人是否有信心
• 评估投资组合中需要纳入哪些资产类别，以实现您的投资目标

第二步则是投资方法的选择。这一步涉及到更多量化的方法，投资组合中结合了数学原理，以寻求风险与收益之间的平衡点。

先锋领航构建的这一框架中包含了四种投资方法：

• 市值加权法：这是众所周知的投资方法，有关市值指数，主要是股票和债券的beta。
• 基于模型的战略资产配置法（SAA）：由此我们能观察到这些beta中更细致的颗粒度。我们观察股市的细分领域、市值、增长，或是长期债券与信贷产品。我们也会关注其他资产类别，如TIPS、通胀挂钩证券、大宗商品等。此类方法需要辅以先锋领航资本市场模型（VCMM）等模型。
• 主动–被动投资法：我们通过这一方法观察这些投资的主动风险和潜在表现，并试图找到主被动投资的最佳组合。
• 时变资产配置法（TVAA）：这一方法类似于基于模型的SAA。我们使用VCMM模型，但考虑的是10年期的中期预测，VCMM的预测往往会对股票估值、利率等市场条件有所回应，所以预期回报也会发生变化，鉴于此，投资组合的构建也会随时间变化而变化。

综上，我们构建的一系列方案主要依据以上两个步骤，充分考虑投资者的不同需求，希望为您的投资组合的构建带来思路和参考。有关投资组合构建的更多内容与细节，您可以参阅相关文章《投资组合的构建：投资原则决定组合可能性》及《投资组合的构建：从确立原则到构建方案》。

请谨记，没有哪个策略是万全之策，我们建议您针对自身偏好与目标，选定真正适合自己的投资组合方案，更好地利用大笔的年终奖以及您的资金。

注：

• 所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。请注意，金融市场的波动和其他因素可能会导致您的账户价值下降。并不能保证任何特定的资产配置或基金组合能满足您的投资目标或为您提供一定的收入水平。多元化投资并不能确保盈利或避免亏损。过往表现不能保证未来回报。
• 债券投资面临利率、信用和通货膨胀风险。
• 投资于海外公司发行的股票或债券或面临国家/地区风险和货币风险。

先锋领航没有，也不会就模型投资组合是否符合任何投资者的最佳利益做出任何陈述。先锋领航现在或将来均无义务对模型投资组合是否符合任何投资者的最佳利益加以确定，也不会充当任何投资者的投资顾问。

重要提示：先锋领航资本市场模型（VCMM）得出的各类资产投资回报预测结果和其它相关信息均属假设，并不代表实际投资结果，也不能保证未来投资结果。模型预测结果可能随每次使 用和时间节点变化而变化。

VCMM的预测基于对历史数据的统计分析而得出。未来的回报表现可能与VCMM的历史模式并不相同。更重要的是，VCMM可能对模型所依托的历史时期中未观察到的极端负面情况有所低估。

先锋领航资本市场模型®为一个专有的金融模拟工具，由先锋领航的主要投研和咨询团队开发并维护。该模型预测了一系列广泛资产类别的未来收益分布。这些资产类别包括美国和国际股票市场、期限不等的美国国债和企业固定收益市场、国际固定收益市场、美国货币市场、大宗商品以及某些另类投资策略。先锋领航资本市场模型的理论和经验基础是，各种资产类别的回报反映了投资者为承担不同类型的系统性风险（beta）所需得到的补偿。该模型的核心是对风险因素和资产收益之间动态统计关系的预估，这些关系是根据早在1960年就已获得的月度财务和经济数据进行统计分析得出的。该模型使用一个预估方程系统，然后应用蒙特卡罗模拟方法来预测风险因素和资产类别之间的相互关系，以及随着时间的推移所产生的不确定性和随机性。该模型根据每种资产类别的不同，在多个时间范围内生成了大量模拟结果。在这些模拟中，通过计算集中趋势的度量来获得预测结果。模型预测结果可能随每次使用和时间节点变化而变化。