行业动态 > 通胀率会持续回升吗?不见得

通胀率会持续回升吗?不见得

Want create site? Find Free WordPress Themes and plugins.

今年一月底美国市场的工资水平普遍上调,使得市场猝不及防。其后随之而来的贸易关税加征,则有可能推动进口商品价格上涨。此外,近期油价也突破每桶70美元大关。美国减税政策和增加政府开支所产生的影响将很快显现。与此同时,通胀强硬派的担忧与日俱增:其之前就密切关注61213日召开的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议的相关动向,以了解上述这些变化是否足以促使美联储采取更加激进的紧缩政策。而美国联邦公开市场委员会在为期两天的会议结束后宣布,将联邦基金利率目标区间提高25个基点至1.75%-2%

诚然,根据多项衡量指标来判断,通胀率正在走高。其中,该类指标也包括美联储最常用的个人消费支出物价指数其越来越接近2%的目标值。值得一提的是,自2012年美联储规定明确目标后,该衡量指标就很少达到这样的水平,而且即使达到了,保持时间也非常短暂。

然而,即使通胀率有所上升,也并不意味着达到了一定的高位。

无需担忧

在今年年初发布的《Vanguard集团2018年经济及市场展望》中,Vanguard集团的经济学团队曾将意外出现的通胀列为当下经济面临的最大风险。目前,全球80%的主要经济体都已实现充分就业,大宗商品价格看上去将从近期的低位反弹。而《Vanguard集团2018年经济及市场展望》就提出,该现状所面临的结果即为美国和其他国家通胀率出现周期性上升的几率很高——这些因素都是市场价格未予反映的。

勿将周期与趋势混为一谈

即便通胀率在迎来周期性上升之后的短期内超过2%,也未必会造成通胀强硬派所担忧的问题,比如美元购买力下降或长期利率上升而导致价格较高股票和其他资产的价格走低。

在更长时期内,我们预计经济增长率和通胀预期仍将低于历史同期水平,对此,美联储也持相同观点(参见下图中的预测)。我们的研究表明,劳动力萎缩、技术进步与全球化进程持续推进等长期因素都将对未来几年的价格走向产生影响。而这些预测并不意味着通胀的警钟已被敲响。

图:美国联邦公开市场委员会(FOMC)对当前经济形势的预测

注:中位数预测,数据截至2018321日。
来源:美国联邦储备系统和Vanguard集团。

更加激进的策略会是什么样?

美国联邦公开市场委员会在结束612-13日为期两天的会议后宣布,将联邦基金利率目标区间提高25个基点至1.75%-2%,这与之前业界普遍预期基本相一致。

Vanguard集团对联邦基金利率调整计划的预期依然保持不变,即:2018年上调3次,2019年上调3次,最终在联邦基金利率接近3%的水平时停止上调,而到2020年,甚至有可能会下调利率。预计联邦基金利率在今年9月以后有可能上调至2%以上,并有可能超过预期核心通胀率;此外美联储的紧缩政策会进入6个月的暂停期。这一独特观点和Vanguard集团之前的相关预测也将保持一致,即随着失业率不断下降,今年美联储将大胆地提高利率。目前来看,事实也是如此。

不论发生什么样的变化,都不会改变我们对市场更长期的预测。我们也将继续提醒投资者保持理性并构建多样化的全球投资组合,同时制定合理的回报预期、采取低成本的投资策略。利好消息是,随着短期利率的逐步上升,我们认为股票和债券的长期回报率也将随之增加,因为无风险利率正是股票和债券投资的基础。

*536654

注:

  • 所有投资均有风险,包括可能会损失本金。
  • 投资非美国公司发行的股票或债券存在风险,其中包括国家/地区性风险和货币风险。
  • 多元化投资策略并不能保证盈利,也无法保证免受本金损失。
Did you find apk for android? You can find new Free Android Games and apps.


责任声明

本文件的内容及文件中包含的任何附件/链接仅作为一般信息,而非投资建议。此类信息未考虑投资者的特定投资目标、财务状况及个人需求,并非设计用于替代专业意见。投资者应在作出投资之前,根据自身的特定投资目标、财务状况及个人需求就有关投资产品的适用性寻求独立专业意见。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接均诚实提供。请注意,此类信息自公布后可能已过时,而来自第三方的任何信息不一定得到Vanguard集团公司及其所有附属公司及联属公司(统称“领航实体”)的认可。

本文件包含其他资料的链接,该等资料可能是在美国编制以及可能受领航实体委托编制。此类资料仅供参考,可能并不代表我们的观点。此类资料可能包含附带提及的领航实体发行的产品。

领航实体对任何错误或遗漏概不负责。领航实体对此类信息的准确性、可靠性或完整性不作任何承诺。特别是,来自第三方的任何信息不一定得到领航实体的认可,领航实体并未检查此类第三方信息的准确性或完整性。

未经领航实体明确书面同意,不得以任何形式复制或在任何其他出版物提及本文件及本文件所含的任何附件/链接的任何部分。本文件中任何附件及链接中的任何信息均不能脱离本文件及/或从文件中另行分出以散布。

本文件由先锋领航投资管理(上海)有限公司(“先锋领航上海”)发布。先锋领航上海是由领航实体在中华人民共和国(“中国”)成立的全资拥有附属公司。

本文件所述的基金 (如有) 未经中国监管机构注册或批准,因此不构成在中国向公众提供的根据中华人民共和国证券法、中华人民共和国证券投资基金法或中国的其他任何适用法律规定认购基金的要约邀请或招揽。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接仅作一般信息之用,不构成证券投资咨询服务或投资顾问服务或发布证券研究及分析报告服务,不得视为任何招揽或建议。

目前在中国并无任何直接或间接向中国公众出售或发售的Vanguard基金。此外,未事先获得中国相关机构的批准,任何中国机构或自然人均不得直接或间接购买任何Vanguard基金或其任何受益权益,除非通过合格的境内机构投资者(QDII)的渠道。获得本文件的人士须根据发行人的要求遵守这些限制。

本文件的内容受版权、商标及其他形式的专有权利保护。不得复制、出版及/或分发任何取材自本文件的信息的衍生作品。

© 2019 先锋领航投资管理(上海)有限公司

保留所有权利。