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被动型基金能够平衡主动型投资组合的表现

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正如运动员在赛前要进行大量训练,拥有一个能够帮助运动员的陪练至关重要。理想的陪练能够理解运动员的目标是为比赛进行训练,不能过量。对于比赛而言,超负荷训练可能让运动员的名次比平时上升几位。但是风险在于运动员可能会因伤病放弃整场比赛。所以,帮助运动员训练的关键在于找到正确的平衡。投资同样如此。

在投资组合中配置主动型和被动型基金的时候需要同样的思路。主动型基金有机会获取超额收益——但是超额损失的机会同样大。即便一个投资组合在长期来看能够获取超额收益,它也会遭遇暂时的超额损失。这些暂时的挫折可能会诱使你收回资产或者放弃长期策略。

主动被动组合的威力

1表明,增加一个可靠的投资伙伴——一个充分多元化、被动型管理的投资——在理论上可以收窄投资结果的区间,帮助你坚持执行能够带来超额收益的计划,同时减小投资损失的几率。


注:该图仅作说明用途。

来源:Vanguard

不管一个主动型基金管理人技巧有多么高超,投资损失期以及相应的风险都无法避免。举例而言,Vanguard将所有主动型基金截至201112月的五年投资业绩进行排名,然后追踪其中业绩最佳的基金在之后五年(截至2016年底)的表现。

2的蓝色柱状条就是这个测试的结果。在第一个时间段表现优异的基金在第二个时间段大都没能重现辉煌。在第二个时间段,之前表现优异的基金回报率的差异很大,与图1上面那张图类似。

2的橙色柱状条显示的是在之前表现最佳的主动管理型基金内加入一个多元化被动型指数基金之后的影响。可以看到投资结果区间收窄,降低了收益显著下降的风险。[1]

2:如果为表现优异的基金配置50%被动指数基金,能够收窄超额收益的分布区间

注:蓝色柱状条包含到2011年止之前五年内排名前五分之一的所有美国股票基金。橙色柱状条包含同样的基金,但是对每个基金根据其投资风格按照50/50比率组合一个被动型指数基金。为了体现实施成本,指数基金的回报率每年扣减10个基点。超额收益的衡量相对于基金锚定的基准。数据反映了从20072011年期间排名前五分之一的1109个基金在2012-2016年期间的超额收益率。关闭的基金是指已经不存在的基金。

来源:Vanguard和晨星

主动加被动,制胜策略

使用一个低成本、多元化的被动型指数基金可以平衡一个主动管理型基金的业绩周期。这可以减少业绩下降的影响——因而减少你放弃长期投资计划的风险。通过专注于寻找杰出投资人才,维持较低成本,并坚持长期投资计划,你的主动型投资策略获得成功的概率会显著提升。

正如与合适的陪练一起训练可以提高成绩并减少伤病。为投资组合找到合适的主动型和被动型投资组合同样可以让投资者如虎添翼。

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注:

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。

多元化投资并不能确保始终盈利或不受损失。


[1] 显著下降指年回报率–2% 或更低。

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