投资理念 > 行为偏差系列(四):近因偏差:过度倚重近期经验为何会危及个人财富?

行为偏差系列(四):近因偏差:过度倚重近期经验为何会危及个人财富?

Want create site? Find Free WordPress Themes and plugins.

什么是“近因偏差”?

假设我们第一次在异国他乡驾驶车辆,一路上我们会碰到同等数量的蓝车和红车、且大多数的蓝车都是在行程即将结束的时候碰到,那么根据经验显示,我们多半会认为一路上碰到的蓝车数量要多于红车。

这就是典型的“近因偏差”——在判断未来趋势层面,我们会更倾向于依赖近期经验,而非早期经验。如上所示,对某一特定颜色车辆的数量多寡判断错误或无关痛痒,然而,关乎投资层面的“近因偏差”就可能会让我们付出高昂的代价。

涨了的也会跌,反之亦然

忽略早期经验,尤其在牛市期间,很可能会危及个人财富。市场上涨之时,我们往往会想当然认为市场会持续上涨,而正是“近因偏差”导致我们忽略了市场也会下跌这一事实;我们可能会因此变得过于乐观,而随着市场进入估值过高领域,个人的投资风险也会随之提高。上世纪九十年代的科技泡沫导致众多投资者遭受惨重损失,就是“近因偏差”行为的经典案例之一。

然而,“近因偏差”并非仅出现在市场上涨阶段。2008年全球金融危机期间,媒体终日充斥着股市相关的报道,绝望的气息四处蔓延。虽然当时股价已是大幅下跌,很多投资者却认定下跌之势仍会持续,因此纷纷抛售以求避险。然而,正如市场一直以来所表现的那样,虽然有时周期较之更长,但股市最终还是会归于稳定并恢复增长。反观那些低位抛售的投资者,则没有太多机会实现扭亏为盈。

如下图所示,蓝线代表某支假设性的产品在2008年全球金融危机期间和之后的收益情况。该产品组合的构成为一半富时100指数(FTSE 100)、一半英国债券。我们不难发现从2008年初的最高点至2009年的最低点,该假设性的投资者损失了其投资组合的20%。若其在2009年惊慌失措地选择抛售变现(如下图橙线所示),较之初始投资的最终亏损幅度则达到16%。然而,若此投资者选择继续持有该资产,则会在几个月的时间内实现扭亏为盈、至2017年的盈利幅度更是高达67%!在这种情况下,选择按兵不动反而是对的。

年纪带来的阅历恰恰是应对“近因偏差”的一剂良方,譬如经历过科技泡沫破灭以及2008年全球金融危机的投资者就更有可能深谙耐心的重要意义。而那些刚涉足投资的朋友们则需谨记:下次面临市场下行并试图调整投资策略之时,切忌过度倚重近期经验而仓促作出决定。

 

*风险提示
以往业绩表现并不能保证未来收益。所有投资均有风险,包括可能损失投资本金。
*676917

Did you find apk for android? You can find new Free Android Games and apps.


责任声明

本文件的内容及文件中包含的任何附件/链接仅作为一般信息,而非投资建议。此类信息未考虑投资者的特定投资目标、财务状况及个人需求,并非设计用于替代专业意见。投资者应在作出投资之前,根据自身的特定投资目标、财务状况及个人需求就有关投资产品的适用性寻求独立专业意见。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接均诚实提供。请注意,此类信息自公布后可能已过时,而来自第三方的任何信息不一定得到Vanguard集团公司及其所有附属公司及联属公司(统称“领航实体”)的认可。

本文件包含其他资料的链接,该等资料可能是在美国编制以及可能受领航实体委托编制。此类资料仅供参考,可能并不代表我们的观点。此类资料可能包含附带提及的领航实体发行的产品。

领航实体对任何错误或遗漏概不负责。领航实体对此类信息的准确性、可靠性或完整性不作任何承诺。特别是,来自第三方的任何信息不一定得到领航实体的认可,领航实体并未检查此类第三方信息的准确性或完整性。

未经领航实体明确书面同意,不得以任何形式复制或在任何其他出版物提及本文件及本文件所含的任何附件/链接的任何部分。本文件中任何附件及链接中的任何信息均不能脱离本文件及/或从文件中另行分出以散布。

本文件由先锋领航投资管理(上海)有限公司(“先锋领航上海”)发布。先锋领航上海是由领航实体在中华人民共和国(“中国”)成立的全资拥有附属公司。

本文件所述的基金 (如有) 未经中国监管机构注册或批准,因此不构成在中国向公众提供的根据中华人民共和国证券法、中华人民共和国证券投资基金法或中国的其他任何适用法律规定认购基金的要约邀请或招揽。

本文件的内容及本文件所含的任何附件/链接仅作一般信息之用,不构成证券投资咨询服务或投资顾问服务或发布证券研究及分析报告服务,不得视为任何招揽或建议。

目前在中国并无任何直接或间接向中国公众出售或发售的Vanguard基金。此外,未事先获得中国相关机构的批准,任何中国机构或自然人均不得直接或间接购买任何Vanguard基金或其任何受益权益,除非通过合格的境内机构投资者(QDII)的渠道。获得本文件的人士须根据发行人的要求遵守这些限制。

本文件的内容受版权、商标及其他形式的专有权利保护。不得复制、出版及/或分发任何取材自本文件的信息的衍生作品。

© 2019 先锋领航投资管理(上海)有限公司

保留所有权利。