如何抵御退休之后的市场下行风险？

有时，由于外部危机或疲弱的经济状况，投资价值会显著下跌。不过，好在从历史数据来看，股市下跌超20%的熊市发生频率比牛市更低，持续时间也更短¹。尽管如此，鉴于我们无法预见未来，投资者还是需要未雨绸缪，做好应对市场波动的准备。

无论您退休与否，都要具备长远的战略性思维。如果您担心退休生活可能会受到熊市的影响，那么下方的几大投资要领，将助您抵御熊市，进一步保障退休生活的财务状况。

未雨绸缪，做好全面准备

我们建议您在退休之初就充分考虑计划的灵活性，确保在市场环境出现变化时，及时调整您的财务计划。虽然对自己的基本情况了然于胸，但不代表我们面对各种状况都能够游刃有余。比如，如何应对突发疾病或者家人的健康问题？如何处理继承的遗产或其他意外收入？怎样才能把握投资良机？以及您需要多少应急的现金？

对上述问题的思考可以助您保持良好的投资心态，平和面对超出预期或低于预期的投资结果。这一点在退休后的第一个十年尤为重要，因为这一时期的投资决定及相关市场状况，将对投资组合的长期发展产生巨大的影响。

重新审视您的退休目标

海外市场研究表明²，如要维持退休前的生活方式，退休后收入替代率要达到退休前收入的50%至80%。当然，这一百分比范围也可以有更多的调整空间。因此，您需要对自己的退休收入需求进行基本的重新评估。我们建议您制定个人预算计划，明确轻重缓急，确认适合自身情况的退休收入水平。

采取灵活的支出策略

与其每年拿出养老金中固定比例的金额并根据通货膨胀情况进行调整，我们建议您根据市场的表现来调整您的支取金额。我们的研究表明³，这种“动态支出”的方式可以让养老金储蓄更为持久。因此，如当市场处于熊市时，可以考虑降低提取率，然后在随后的几年里随着市场反弹而提高提取率。

合理管理现金流

与其冒着市场下行的风险，按月提取收入、持续消耗投资，您不妨考虑将一整年的资金投入相对稳定的投资工具（如货币市场基金或高息储蓄账户）中，并从中提取退休金。这类操作可以让您免于频繁跟进债券与股票表现，也可避免资本化损失的风险。另一优势在于，尽管货币市场基金的收益较低，但相对于股票而言，其同样可以在较高的利率和波动的市场环境中取得正收益。

坚持可持续的支出

我们建议您减少退休生活中不必要的开销，比如不合理的消费支出等。若您还有未偿清的债务，则可以考虑尽早还清。同时还需要思考的是您的投资成本，一旦您完全退休并依赖养老金生活，投资成本也有可能消耗您的主要收入来源。

寻求财务规划师或顾问的帮助

如果您对经济和市场的情况有所担忧，或者对未来的形式不太明确，您可以考虑寻求投资顾问的帮助。投顾可以帮助您全面了解市场和自身情况，为您调整投资计划，对退休资金加以充分利用，从而实现退休目标。

广泛开拓其他收入来源

思考您是否有其他投资或资产可以带来收入？比如多年藏品可以卖出变现？或有闲置的房间或房产可以出租？其他的收入来源能为您的投资赢得更多的时间与可能性，尤其是在市场疲软期，养老金投资维持不变的时间越长，那这些投资就有更充足的时间实现回报的反弹。

注：

• 所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。

¹从1980年到2021年底，使用MSCI世界指数和MSCI AC世界指数代表全球股票，由先锋领航计算得出，市场共经历9次熊市（以美元计算），平均每次熊市持续236天。平均总收益（红利再投资）为- 26%。相比之下，该时间段的牛市平均持续852天，平均总收益率为99%。

²Lobel, Hank， Colleen Jaconetti， Ankul Daga， Garrett Harbron， 《英国养老金替代率：个人案例分析》，2020年12月发表。

³Daga，Ankul， David Pakula，以及 Jacob Bupp，《动荡市场中的可持续支出率》，先锋领航研究报告，2021年1月发表。