俄乌局势将如何影响世界经济发展
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持续走高的能源价格和收紧的金融状况可能会使欧元区、英国和美国2022年的增长预期较此前下调一个百分点。此外，从整体消费者价格指数来看，通胀也可能会比先锋领航此前的预测高出1至3个百分点。
先锋领航英国经济分析团队研究了一系列事件的可能走势，以及背后的潜在影响，指出投资者需要意识到市场正面临巨大的不确定性，并强调如今形势发展迅速，我们能做的是根据当下确定的情况随机而动。
如图所示，伦敦和纽约的基准原油期货交易价格自年初以来已上涨了45% 以上，而自俄乌战争爆发前一周以来的涨幅更高达20%以上，由此可见早先市场已经嗅到石油风险升温的苗头和觉察到供给侧限制的担忧。北京时间8日早上10点左右，俄罗斯发出警告，如果西方国家限制俄罗斯石油进口，油价可能会攀升至每桶300美元以上，俄方也会报复性停止天然气输送。消息一出，国际原油价格暴涨，一举突破120美元。
苦于持续上涨的能源价格，消费者可能被迫削减其他方面的开支。此外，这也会对企业利润率造成压力，导致企业再投资减少。
我们是否会将经济预期从基准情景下调至低增长高通胀的下行情景，关键还取决于能源价格走高将持续多长时间以及程度如何。根据先锋领航经济团队此前分析，如果油价在短短几个季度内飙升至130美元至150美元每桶，且金融状况普遍收紧，情况将可能恶化到引发衰退的程度。先锋领航预计，在这种情况下，发达经济体2022年全年的平均通胀率将超过8%。
其中，欧元区会更明显地感受到经济增长的作用和通胀的影响，因为欧元区40%的天然气和25%的石油均来自俄罗斯1，而英国和美国相比之下对俄罗斯能源依赖程度较低。
央行政策决议悬而未决
地缘政治风险持续释放
下表列出了先锋领航对油价和金融状况可能的一系列情景的经济预测分析结果。
以上情景分析是对全球经济整体的宏观预测，不同地区具体情况各异。鉴于欧元区对俄罗斯的能源依赖程度更高且毗邻俄罗斯，俄乌局势对该地区经济的影响将大于其他发达市场。
先锋领航的全球高级经济学家表示：“鉴于疫情的发展、加之当前的俄乌局势，我们希望从情景预测的角度来评估可能的经济发展。由于涉及多重不确定性，我们通过定性和定量方法来研究多种潜在结果，并评估发生概率。预测侧重针对性和情景性。”
先锋领航的情景分析方法并不仅仅适用于历史定义事件，在更普遍的不确定性环境下同样有价值，例如政策和金融市场不时带来的不确定性。先锋领航基于专有分析模型，在一系列潜在结果中得出我们对长期资产回报预测，而并非仅针对特定时点的预测。此外，我们还基于不同经济环境的预测情景，制定相应的最优化投资组合。
但针对当前不确定性的挑战，情景分析方法显然需要更加谨慎。先锋领航将持续基于现有框架，密切关注俄乌事态发展，及时更新相关变动并纳入分析。在疫情爆发初期，我们也采用了类似的方法，密切关注并及时更新疫苗功效、生产和接种的相关观点。先锋领航希望乌克兰争端能够尽快和平解决，我们可以早日将这一最新发展纳入我们的分析框架中。
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