先锋领航最新投资者调查：美国投资者担忧加剧，现金储备需求上升

目前，投资者普遍对于全球市场波动与经济衰退风险感到不安，其中不少投资者倾向于增加现金储备。先锋领航的最新调查显示，美国投资者对金融市场的短期前景愈发悲观，还有一些投资者不得不动用退休储蓄以维持生计。

美国股市：投资者预计短期内难免阵痛

平均而言，参与调查的美国投资者预计美国股市在未来12个月涨幅或仅为0.6%，这一数值为先锋领航2017年开始调查以来的最低值，如下图橙线所示。投资者的低迷情绪与预期未来10年股市7.2%的年均回报率（下图绿线）所展示出的长期信心形成了鲜明反差。

短期悲观情绪与长期乐观前瞻之间的差别愈发明显，这表明投资者在不同时期对市场表现的看法微妙的转换。可见，投资者仍然在坚守长远预期，并未受纷杂的市场新闻左右，这有助于投资者秉持长远目标，严守投资纪律。

图表：对股市短期回报的乐观情绪降至5年来的最低点

美国经济：短期增长预期维持相对中性

尽管市场上有许多有关经济衰退的讨论，投资者依旧预计未来三年美国GDP年均增长率将达2.7%，与1960年以来3%的历史平均水平相差不大（下图橙线）¹。然而，短期和长期预期之间的差距也在逐渐拉大。虽然三年期的预期增长数字略低于平均水平，但十年期的数字却达到4.2%的高点（下图绿线）。

图表：短期/长期增长预期的差距扩大

美国投资者担忧极端事件发生可能性或上升

先锋领航的调查构建了一个恐惧与疑虑指数（The Fear and Doubt Index），来体现投资者对股市崩盘或经济大幅下滑等极端事件的担忧程度。我们的调查显示，投资者估计短期内发生股灾的几率为8.2%，达到五年来新高（下图橙线）。换言之，投资者认为，未来12个月内股市下跌超过30%及以上的可能性为1/12。同时，预期经济危机发生的几率（未来三年的年均GDP增长为-3%）上升到8.0%（下图绿线），这一数值与2020年第二季度的数字持平，彼时正值新冠疫情开始的时期，市场经历了前所未有的波动。

投资者对短期内股市崩盘或经济衰退表示担忧，但即便如此，我们的研究表明，投资者对长期前景仍持乐观态度。

图表：恐惧与疑虑指数接近五年来高点

更多美国家庭开始支取退休储蓄以维持生计

尽管2020年的新冠疫情冲击了美国经济增长，并将失业率推高至大萧条以来的最高水平，但与此同时，家庭储蓄率呈现出大幅攀升的趋势。其中的原因不仅与政府的相关现金补贴有关，同时也反映了经济停滞下消费受限的现实。近期有更多美国家庭开始动用雇主养老金计划账户，这可能是美国消费者财务健康状况有所恶化的迹象。

下图展示了2004年1月到2022年10月期间，美国职员通过新借贷款、“非困难情况养老金支取”和“困难情况养老金支取”等各种方式从雇主养老金计划中支取现金人员的比例。所有指标在2022年均呈上升趋势，反映了家庭流动资金需求的增加。其中，最令人担忧的是采取“困难情况养老金支取方式”人员的增加，该数字已达历史最高点。

图表：“困难情况养老金支取方式”处于历史高点，表明了美国家庭对现金需求的上升

在市场波动下，出现焦虑乃人之常情，但先锋领航调查结果显示，投资者总体对长期前景呈积极态度并选择坚持到底。当市场下跌时，投资者确实须更加慎重。请谨记，投资不应局限于当下，而应放眼于长远。无论短期市场如何波动，我们一如既往地建议投资者在进行投资相关的评估与决策时，始终保持沉着稳健的心态，并着眼长期回报。

注：

¹资料来源：世界银行公开数据，截至2022年10月31日。

• 所有投资均涉及风险，包括可能损失本金。