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Vanguard集团四大投资原则——为投资者领航护驾

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怎样才能投资成功?相信无数投资者都在追寻这个答案。虽然这世上从来没有一个人能够给出准确无误的回答,但是这并不意味着不存在能够助力成功的投资秘诀。Vanguard集团相信,四大投资原则可以让投资者聚焦于自身可以掌控的因素,从而更有效的取得良好的长期投资表现。

开启成功投资的第一步——建立明确的、合适的投资目标

一个明确而又可行的投资目标是投资者前行路上的明灯。以退休储蓄为例,有目标和计划的投资者往往能更早地开始为退休进行储蓄。设想一名上班族打算在60岁时退休,假设他的退休计划为初始储蓄100美元,并且每周定期存入50美元。在平均年回报率维持为6%的情况下,如果他从25岁开始按照上述退休计划进行储蓄,在60岁退休时,他可享有299,000美元的退休金。

但如果等到35岁才开始,即便维持相同的储蓄计划和年均回报率,他在60岁退休时仅有147,000美元的退休金,要比早十年开始的投资少了一半以上的金额。1可见,拥有投资目标是可以帮助投资者获取更大的回报的。

但是,对于一个精明的投资者来说,简单的树立投资目标是远远不够的,更重要的是这个投资目标要清晰可行。实现投资目标最好的方法就是从清晰的界定开始,同时对于实现方式保持冷静的头脑,而后创建一个详细明确的计划。下图是一个明确的投资目标及其计划的示例:

注:上图为基于美国市场环境的假设性示例,并不代表真实投资者的情况,亦不应被当作指导建议。根据实际投资者的情况,此类计划或投资方案概览可加以扩充或合并。例如,很多财务顾问或机构也许可以提供投资策略及方案,即指明是否采用策略性资产配置、使用主动型基金还是被动型基金等。

资料来源:Vanguard

此外,有些投资者很容易受到大市行情的走势影响,在牛市时增加股票投资,在熊市时立刻降低持股量。这种行为属于感性反应而非理性思考。而一个周全的投资目标及计划就是要协助投资者避免这种行为,转而把重点放在如何更好的获取长期投资回报之上。

迈出建立成功投资策略的第二步——构建广泛、多元化的资产配置

当投资者确立了明确可行的投资目标之后,其面临的下一个问题就是该如何降低投资风险,从而尽可能避免损失并获得收益。这时,大多数投资者都会采用资产配置多元化的投资策略。的确,将鸡蛋分散到不同的篮子里是一种规避风险的良方。

但是,根据Vanguard集团的经验,不仅要将鸡蛋分散到不同的篮子里,还要给鸡蛋选择适合它的篮子。投资目标、自有资产、时间跨度、风险承受能力等多方面因素都可能会影响到资产配置的选择,此时,投资者考虑得越清晰全面,就越可能得到一份平衡的、符合自身独特背景的资产配置组合。

当投资组合偏离原有的目标配置时,投资者还需要重新调整,使其风险降至预期的水平。以下是三种常用策略,可帮助投资者决定重整投资组合的时机:

时间主导:投资组合按既定时间重整-每日、每月、每季或每年等,不论资产配置的比例偏离目标配置有多远。

配置比重主导:如仅从配置比重考虑,投资者在运用此策略时无须理会时间的因素。例如,当投资组合的配置偏离目标配置达一定程度(如1%5%10%),投资者即重整组合。如仅从配置比重考虑,需要每天检视配置比重的变化。

时间与配置比重主导:此策略混合了仅从时间及仅从配置比重考虑的做法。投资者定期检视投资组合,但仅于资产配置比重偏离其既定水平时重整组合。

投资者在做出决定时应尽可能的深思熟虑,因为一旦把经纪佣金、组合监控成本、税项及其他重新调整的成本考虑在内时,各个策略之间的差异就会显现出来。Vanguard集团认为第三种策略——时间与配置比重主导策略,可在风险控制和减少成本之间取得适当的平衡。例如,投资者可以考虑每年或每半年,但就只在偏离幅度达到5%的界限时才重新调整组合。这样,投资者就可以在尽可能少调整的同时还能够把投资风险控制在预期范围内。

实现收益最大化的第三步——将投资成本降到最低

有了投资目标做指路明灯,多元化的资产配置来规避风险之后,此时摆在投资者面前的就是如何实现收益最大化的问题。影响收益的因素有很多,其中一个最重要但也最容易被忽视的因素就是投资成本。投资者虽然无法控制市场的走向,但是完全可以控制所需支付的投资成本。

根据“均值回归”理论,在大多数情况下,投资者的资金所产生的回报会相对集中分布在平均值(即市场回报)附近。偏离平均值越远(不论正向还是负向),则产生该回报的可能性就越低。例如,许多投资实现的回报位于市场平均值+/-1%的范围内,但极少数投资的回报能偏离市场平均值超过50%

在成本的作用下,整体资金回报的分布将向左偏移。也就是说能跑赢大市的资金就更少,而大多数资金则跑输大市,如下图所示:

注:上图为基于美国市场环境的假设性示例,并不代表任何特定投资项目的回报,Vanguard亦不能保证此回报率。

资料来源:Vanguard集团

从图中我们可以明显看出,在扣除投资成本之后,成本越高,曲线偏移越远,跑赢大市就愈发艰难。这不仅仅是理论,更是事实,即在多数板块中,成本较低的投资往往能跑赢成本较高的投资。这也就是在投资的世界里,少一分付出,多一分收获的道理。

理性面对市场起伏的第四步——秉持长远目标,严守投资纪律

对于投资市场的跌宕起伏,每个投资者都应该深有体会。即使是最精明的投资者也无法百分百准确预测下一秒的市场走向。这样,当市场出现波动时,投资者就极有可能做出看似理智,实则草率的决定,进而打乱既定的投资计划,或者偏离自己的投资目标。Vanguard集团认为,秉持长远目光,严守投资纪律这条投资原则是帮助投资者做出更明智投资决策的有效方法。

注:上图为基于美国市场环境的假设性示例,并不代表任何特定投资项目的回报,Vanguard集团亦不能保证此回报率。

资料来源:Vanguard集团,使用Datastream提供的数据

我们从上图中的例子中不难看出,投资者在2008年股市大跌后,为了避免进一步的下跌清空了股票投资,全部投入债券或现金。可以看到由100%固定收益组成的投资组合虽然波动更少,但在201612月的峰值回报是39%。相反,始终保持原有资产配置比例的投资者最终获得了116%的高额回报。这也就是说,多元资产配置只有在遵循长期投资的基本规律,以及适应不断变化的市场环境时才会达到理想的效果。而冲动则是投资者最大的敌人。

正如花朵萌芽并慢慢成长直至花开,它的根茎只有历经季节的变化才会变得坚实,同样想要成功投资也需要时间与耐心。Vanguard集团创始人约翰·博格先生始终坚守不顾一切坚持到底2除了他创立的举世知名的指数投资策略以外,引领Vanguard集团多年来取得成功的四大投资原则,也值得投资者思考,从而将它们变成自己投资路上的一大助力。

 

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[1] 资料来源:Vanguard集团
[2] 约翰·博格,《共同基金常识》
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