2022年市场教会了投资者什么？

以上为先锋领航四大投资原则的精髓，而2022年市场的跌宕起伏同样证明了这些原则的持久有效性。下面总结了过去一年市场的四个重要观察，也印证了投资要有法可循的重要性。

通胀来势汹汹

多年来，全球都处于低通胀环境。但随着后来出现了供应瓶颈、后疫情时期需求的激增、以及俄乌冲突引发的能源和食品价格冲击。而税率及利率的上升，也在进一步挤压人们的收入。对许多人来说，都无疑是一个充满挑战的时期。

收入的挤压或许会让您再次考量自己的现金储备，或称之为应急基金，是否仍能满足应急需求？这笔钱是否够覆盖您多少开销，能支撑多久?

高通胀同时也再次提醒了我们投资的初衷：保护资金的实际价值，并希望随着时间的推移收获超过通胀的回报，进而使我们的财富增值。

同样值得思考的是，如果您退休后打算依靠投资来维持生活，那么您能否过上自己想要的生活？是否有如提高养老金缴费额度的措施可以帮助您应对退休后的生活状况？

今日热点或沦为昨日黄花

在决定投资方向时，追逐热点确实有一定的吸引力。然而过去无法代表未来，仅仅依赖去年的表现来做出投资决定，可能会导致把太多的鸡蛋放在错误的篮子里。心理学家将这种常见的行为称之为“近因偏差”。理性投资者需要通过多元化、平衡的全球投资组合来防范这种风险，将投资分散到不同的国家、行业和投资类别中去。

以今年为例，我们看到科技股在成为市场宠儿几年之后出现大幅下跌；与此同时，能源行业尽管在2020年表现不佳，今年却延续了2021年的涨势；2020年表现较好的新兴市场，在近两年则出现了疲软。但今年的这些趋势明年真的还会如此延续下去吗？谁也说不准。

债券：保持远见

政府债券今年创下了数十年来的新低。截至2022年11月30日，全球多支基金的跟踪基准——彭博全球总回报综合指数(Bloomberg Global Aggregate Total Return Index)，今年已经下跌了11%（以英镑计¹）。

在全球股市处于疲软的状态下，债券的跌幅甚至超过了股票，并由此引发了投资者对债券是否能够作为对冲股票的投资组合稳定器的质疑。

历史表明，股债同时下跌的情况其实并不罕见。自1995年以来，约有13%的时间发生过这种股债双杀的情况²。重要的是，随着时间的推移，它们的表现会再次分化，股票能够用来推动平衡的投资组合的回报，而债券则继续让投资者享有多样化投资的益处。

若能放眼长远，纵览全局，可以发现股票在最糟糕的情况下比债券跌得更多，而其长期表现却要更好。下图涵盖了过去20年全球股债的表现情况，也凸显了2022年是多么不同寻常的一年。

图表：两种投资标的及其表现

投资并非投机

今年加密货币市场暴跌，也再次印证快速致富的手段其实并不靠谱。相反，不过度承诺的财富积累方法才更好，且在认识到市场不可预测性的同时，也应该相信经济状况可以改变。

虽然投资也会涉及风险，但仍然和投机不同。若您坚持遵循先锋领航的四大投资原则，便无需担心会输的一无所有。与其追求一夜暴富，我们不妨专注于实现自己的目标，并着手构建一个平衡且低成本的全球投资组合。

注：

¹在对冲的基础上。

²来源：先锋领航。注：数据反映所示期间的滚动期总回报，并基于1995年1月至2022年5月期间的基本月度总回报，包括股息和收入再投资。全球股票以富时环球指数为代表，全球债券以对冲后的彭博全球综合指数为代表。回报以英镑为单位。

投资风险提示

投资的价值和收益可能会下降或上升，投资者得到的回报可能低于他们的投资额。

重要信息

本文的相关内容与分析部分参考英国市场情况。

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